PE（“Private Equity”，私募股权投资机构）对于教育业企业的追逐与挖掘已经渗透到各个不同的细分领域，从最初的新东方英语培训教育到巨人、万学这样的考前培训与升学培训，安博的升学、就业以及未来终身学习的教育战略，而最近凯雷5000万美元投资的昊月教育集团，则被认为是第一个公开披露的学历教育PE投资案例。

    “民办教育这一个领域，我们最近一直都在看，包括另外一些如学前教育等，我们也都在关注。”华兴资本一位副总裁告诉本报记者。

    事实上，对于在经济下行周期里表现相对较好的教育、医疗、消费领域项目，许多PE机构目前都在进行寻找。

    “不过，在这样的情况下，希望大家都不要一窝蜂地去抢教育项目，这样对整个行业也并不是太好。”GGV投资合伙人李宏玮回答本报记者提问时说。

    PE深挖教育产业机会

    12月份，凯雷宣布了对昊月集团5000万美元的投资，而这也被认为是公开披露的“学历教育”PE投资第一单。

    在此之前，教育这个领域已经火热了比较长时间，“我们在一年前便把重点转向教育领域，因为考虑到未来经济不稳定可能造成的影响，”华兴资本一位人士对本报称。

    而2008年教育行业也获得了许多投资。

    根据投中集团创投报告，一季度已披露投资案例6起，金额6010万美元；二季度案例5起，金额4800万美元；三季度案例6起，金额为7389万美元。

    到第四季度，仅安博教育接受英联等注资金额就超过1亿美元。

    据公开资料显示，昊月集团旗下拥有北京科技职业学院、仁德中学、东方财经日语大学、中华商科学校、北科交园驾校、九一教育网、硅谷电脑公司、昊月教育投资公司、昊月经贸公司等数个学校及子公司。

    据凯雷投资一位人士在电话中介绍，“这其中最主要的资产就是北科院，其余的学校一般规模较小，其主要是位于北京的两个校区。”

    据北京教育委员会2007-2008年度北京民办教育机构排行榜上，北科院的计划内在校人数不到五千人。

    “根据我们的调研，他们的实际在校生人数有近四万人，是目前国内最大的民办高校之一。”凯雷上述人士称。

    北科院负责宣传一位王姓人士确认，“排行榜上的统计数据是正确的，这近四万多人中，约三万是非国家计划内招生的高职学生。”

    据凯雷方面提供的材料，昊月集团由周继庭及其团队于1997年创立。发展至今，其旗舰学校已拥有3万多名学生，并在北京拥有两大校区，校园面积超过200公顷。学校下设近30个二级学院，拥有超过1，500名全职教师，并开设超过130个专业的课程。

    有数据显示，中国2008年高考人数超过1000万，而录取人数约为600万，另有四到五百万学生落榜。

    美林证券一份分析报告里认为，中国未来十年更多的家庭支出会与教育相关，这是文化所导致的。这方面台湾的情况会是一个很好的指引。

    这份报告里同时估计，未来几年的变化里，受教育越高的学生获得的工资回报也会更高，其中大学毕业会比高中毕业普遍高2.3倍。

    而业内一些人士认为，上述这些落榜学生家庭对于升学以及就业培训方面的需求会有着更加旺盛的强驱动力。

    “实际上，PE对于教育产业相关领域越挖越细，能想到的类型都在寻找中。”上述华兴投资人士称。

    上升周期不再？

    不过，根据中金公司首席经济学家哈继铭的报告，到2010年中国年青人口所占整个社会比重会慢慢下降。

    中国教育协会一位人士在出席一次教育论坛时也提到未来社会走向老年化的问题。

    “我们也注意到这个趋势，因此会比较谨慎，在扩张方面会比较注意。”北科院上述王姓人士称。

    不过，凯雷宣布注资消息时称，资金主要用来改进教育质量、扩张与收购等。

    根据统计数据，北京2009年高考报名人数下降了约1万多人，下降幅度约20%；虽然其它主要省份报名人数仍呈上升趋势，不过“未来国家对于高考录取比例估计会再提高，在适龄高考人数下降后，原来统招高校扩张的校园与宿舍便可以容纳更多的人，因此可能录取比例会更高”，一位长期对教育界关注的投资人士认为。

    不过，也有业内人士认为，尽管从一个长期的角度来讲趋势是如此，但是作为投资机构来说，其在几年后会通过上市或其它方式来退出，而且学校的具体情况与学校具体课程设置的实用性、竞争力、师资等有比较关联的关系。

    目前因为国家对计划内招生的名额卡得比较严格，除了近五千人的计划内招生的高职专业外，北科院大部分学生课程学完后并不能获得国家颁发的学历证书。一位外资PE机构的人士认为，“这样的教育相对正规高校，出来找工作会可能比较弱一些。”

    而北科院人士介绍称，其中许多专业，如国际教育工程、通信电信、汽车工程学院等，是实践性比较强的专业。

    上述北科院人士解释说，“现在许多用人单位都是要实际工作经验，而我们则在学习与实践不断结合，能比较有效地使学生掌握实际的经验，一些传统的院校教育，则可能会有课程设置等比较旧，使得出现学习内容与实践相脱节的问题”。

    事实上，北科院以落榜学生为主要的目标群，满足他们继续学习与进修，进而提升自我价值与能力的需求，以常理来推断这是一个确实存在巨大需求的行业；而具体的学校经营与教学能力如何，则是依靠具体的管理团队能力与实力去实现。

    根据上述北京民办教育机构排行榜，计划内人数最多的民办学校达到2万人，如果单就计划内在校学生算，北科院并不是前五名。

    但加上非计划内的学生人数，凯雷通过调研认为昊月为全国最大的民办教育机构之一。

    凯雷已经投资过包括华尔街英语、新世界教育集团等机构，其对于昊月集团相关的行业前景并未给本报以直接回应。

    “从未来长远趋势来看，高考的人数是会下降的，但是到具体的学校，则要看具体的竞争力与师资力量提升是否足够，管理与运行得好，则可能学校招的学生仍会上升；但如果竞争力不够突出，那估计会受到一定影响。”一位PE机构人士表示。