运营21年的老牌英语培训机构韦博英语近日深陷负面漩涡之中，其被多地媒体爆出在多个城市有多家门店关门，引发该机构学员恐慌。然而，与专注线下培训的韦博英语难以扭转的颓势相比，近一段时间以来，在线教育行业在PE/VC市场的融资消息不断，同时，新一批企业继续涌入教育培训市场。

　　据IT桔子统计，截至10月15日，仅10月份以来就有8家教育类企业获得融资，包含天使轮、Pre-A轮等多个轮次，甚至有一家在线教育机构宣布获得了E轮融资。

　　在资本寒冬中仍能获得融资机会的在线教育会是一门好生意吗？2018年，多家在线教育机构被曝突然跑路或倒闭，一时间关于行业泡沫的讨论成为投资人关注的重点话题。如今，在线教育迎来政策利好，行业是否能探索出可持续的盈利模式？

　　资本方持续入局在线教育

　　从韦博英语多家门店关停、拖欠员工工资的消息被传出，到韦博英语官方微信平台10月13日发布韦博英语CEO高卫宇致韦博总部及上海中心各员工的一封信，韦博英语陷入“停课风波”前后不过10来天。

　　据高卫宇在信中所述，从去年开始，由于内外部的各种原因，韦博英语的业绩持续下滑，成本攀升，经营遇到困难。韦博英语曾尝试以战略转型、架构调整、合伙制、股东追加投资借款等方式扭转颓势。但随着韦博英语业绩的持续恶化，同时受近期负面言论的影响，原定融资计划不断被推迟。

　　创立于1998年的韦博英语是传统教育培训机构的老品牌，官网数据显示，截至2018年7月，韦博英语在全国60多个城市设有中心。如今，韦博英语面临“停摆”危机，不禁让人唏嘘不已。

　　老资格的英语培训机构出现停课危机并不多见。虽然教育消费具有刚需属性，但经营承压也是众多小型教育培训机构面临的困境。那么，近年来兴起的在线教育模式是否能为培训机构带来新的盈利点？我国在线教育目前仍处于增量市场，目标用户多。据民生证券测算，2019年，市场规模预计突破3000亿元。今后3至4年，市场规模平均增长率预计约为22%。

　　在线教育广阔的发展前景吸引着资本方持续入局。近日，在线青少儿英语品牌VIPKID宣布获得E轮融资。10月1日，网易旗下在线教育公司网易有道递交IPO招股书文件，拟申请在纽交所上市。而早在6月份，“跟谁学”已经成功在纽交所挂牌上市。

　　在线教育成为近年来教育行业中的热门发展趋势，相关的投融资事件频发。中商产业研究院统计显示，从2018年来看，全年教育行业投融资事件达369件，其中在线教育相关占比约50%。

　　“烧钱获客”模式能否持续

　　在线教育近几年成为投资的热门“赛道”，部分机构开启了“烧钱”模式，以扩大规模提升品牌影响力，从而获得生源。有市场人士认为，“烧钱”将带来获客单价过高、复购率难以保证等问题，企业销售成本大幅上涨，跟多年前团购网站的“百团大战”竞争类似。

　　高额销售费用占比和偏弱的盈利能力成为行业整体痛点。安信证券研报显示，以目前已上市的6家在线教育企业的2019年半年报进行分析，在线教育公司普遍亏损，仅有“跟谁学”实现盈利；这些在线教育公司销售费用率处于40%~50%区间，尚德机构、流利说等公司的销售费用逐步回落；营销策略逐步生效，有5家在线教育机构的用户数量均实现不同程度的人数增长。

　　安信证券诸海滨认为，目前，在线教育上市企业普遍处于亏损状态，主要系高额销售费用投入所致。目前，在线教育公司众多，处于垄断竞争阶段。由于在线教育的成长性高、现金流周转好以及教育抗经济周期的优势，参与主体逐步增加，市场竞争在加速。最为典型的是大量的广告投入以及“烧钱效应”。

　　事实上，那些融资能力较强的企业在获取市场份额时更具优势。一方面，在线教育机构受到产品定价制约；另一方面，在线教育机构必须要通过投入大量的营销资源，完成从0到1获取客户的过程，但当前各个机构营销方式上并无本质差异。诸海滨认为，未来，随着低价班引流转化率、留存率等指标的提升，销售费用率有下降空间，不同企业间也将出现更大分化。短期内，现金储备对于开拓市场是具有决定性作用的因素之一。

　　以K12为例，今年暑期校外线上培训机构生源争夺大战仍历历在目，每个机构都在暑期投入大量资金获取生源，但这是否可持续且健康？分析人士认为，这种生源获取模式的可持续性最终取决于生源获取成本和转化率、续班率这几个关键指标。

　　引导社会资本支持行业发展

　　从多年前团购网站“百团大战”后仅存个位数企业,到近两年共享单车急速扩张带来的“一地鸡毛”，较多案例证明了“烧钱换用户”模式带来的市场泡沫终究会破，一旦企业资金链出现问题，轻者裁员，重者关停破产。2018年，全国发生了多起在线教育机构“跑路”事件，行业乱象凸显。

　　对于在线教育平台而言，保持长期持续的用户才是平台长远发展的基石。近日，在线教育行业长期良性发展也迎来了政策支持。9月30日，教育部等十一部门联合印发《关于促进在线教育健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》明确，到2020年，大幅提升在线教育的基础设施建设水平。《指导意见》提出，扩大优质在线教育资源供给，鼓励社会力量举办在线教育机构，支持互联网企业与在线教育机构充分挖掘新兴教育需求，满足多样化教育需求。

　　相比7月15日印发的《关于规范校外线上培训的实施意见》、9月5日印发的《关于引导规范教育移动互联网应用有序健康发展的意见》而言，本次发布的《指导意见》所涉范围更广，不局限于校外培训机构或移动应用程序；同时，《指导意见》从财政、金融、知识产权保护等方面提出多项鼓励支持性举措，并坚持多元治理的基本原则，旨在促进在线教育健康、规范、有序发展。

　　在拓展金融支持渠道方面，《指导意见》提出，鼓励银行等金融机构开发符合在线教育特点的金融产品。利用创业投资基金、天使投资及资本市场融资等多种渠道，引导社会资本支持在线教育发展。支持符合条件的在线教育企业发行“双创”专项债务融资工具、创新创业公司债券。

　　券商分析人士认为，目前来看，在线教育仍处于发展的初期，已经完成上市的在线教育企业仍是少数。各项政策保障的落地和推行，既能够帮助在线教育企业向更加规范的方向良性发展，同时，也将加强消费者对于在线教育行业的整体信任感。